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　　豆類

　　8月美豆主產(chǎn)區(qū)天氣有利，整體適宜種植；美國(guó)農(nóng)業(yè)部月初重新發(fā)布了數(shù)據(jù)，大豆種植面積為7590萬(wàn)英畝，遠(yuǎn)低于7月披露數(shù)據(jù)；巴西發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2019年巴西大豆出口量為7300萬(wàn)噸左右，低于去年同期8000多萬(wàn)噸；美國(guó)政府宣布，對(duì)從中國(guó)進(jìn)口價(jià)值約3000億美元的商品分批加征關(guān)稅，分別在今年9月1號(hào)、12月15日。

　　綜上所述，美豆整體種植面積減少，本月天氣雖好但整體播種太晚，中美關(guān)系緊張利空美豆市場(chǎng)，利多國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。建議大豆近期觀望為主，貿(mào)易談判長(zhǎng)期來(lái)看持續(xù)且反復(fù)。

　　粕類

　　8月美豆價(jià)格整體呈下行狀態(tài)，美豆粕價(jià)格從月初的296.0美分/短噸下跌到291.2美分/短噸。國(guó)內(nèi)豆粕受中美貿(mào)易談判影響，價(jià)格從2773元/噸漲到2952元/噸。油廠開機(jī)率和壓榨量較上月小幅降低，庫(kù)存略低于同期；同時(shí)，受“豬瘟事件”影響，下游采買需求減弱但是存在支撐。豬瘟事情持續(xù)，但是影響可見。

　　建議短期豆粕觀望為主，重點(diǎn)關(guān)注中美貿(mào)易談判結(jié)果、美豆生產(chǎn)和運(yùn)輸狀況，目標(biāo)點(diǎn)位3000點(diǎn)。若站穩(wěn)均線，反套可賣出2001合約，買入2003合約。中加貿(mào)易摩擦加劇，菜籽進(jìn)口量較上月銳減，飼料配方改良后，菜粕作為飼料的主要原料，對(duì)豆粕的替代作用減弱，建議參考豆粕走勢(shì)。

　　油脂類

　　豆油作為大豆下游產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)物，主要受大豆價(jià)格影響。美豆油價(jià)格從月初的28.11美分/磅下行到27.98美分/磅，整體價(jià)格下行。國(guó)內(nèi)月度庫(kù)存較上月減少，略低于同期；整體月度消費(fèi)量與上月持平，略低于同期；菜油作為菜籽下游產(chǎn)物，隨著貿(mào)易摩擦升級(jí)，整體庫(kù)存減少；棕櫚油月度庫(kù)存較上月增長(zhǎng)，略高于同期；馬來(lái)西亞產(chǎn)量截止8月，單產(chǎn)和出油率都有所上升，高于上月和同期。

　　建議豆油，菜油觀望為主，重點(diǎn)關(guān)注G20中美貿(mào)易談判和上游產(chǎn)業(yè)鏈，棕櫚油關(guān)注馬來(lái)西亞生產(chǎn)情況和天氣情況。

　　行情回顧

　　中美貿(mào)易談判再次開啟，此外8月USDA數(shù)據(jù)披露美國(guó)大豆不同主產(chǎn)區(qū)天氣良好，利于生產(chǎn)；整體種植面積僅有7590萬(wàn)英畝，低于7月數(shù)據(jù)7900多萬(wàn)英畝，遠(yuǎn)低于同期。

　　同時(shí)，中美貿(mào)易緊張，美國(guó)政府宣布，對(duì)從中國(guó)進(jìn)口價(jià)值約3000億美元的商品分批加征關(guān)稅，分別在今年9月1號(hào)、12月15日。2019年巴西大豆出口量為7300萬(wàn)噸左右，低于去年同期8000多萬(wàn)噸。(數(shù)據(jù)截止8月26日)

　　#中美貿(mào)易談判持續(xù)，進(jìn)口關(guān)系緊張，進(jìn)口全靠巴西

　　國(guó)內(nèi)豆類一直處于政策行情。我國(guó)在貿(mào)易談判之前，美國(guó)是我國(guó)大豆主要的進(jìn)口國(guó)，占中國(guó)大豆消費(fèi)量的80%以上。去年開始，中美進(jìn)入貿(mào)易談判環(huán)節(jié)，我國(guó)暫停從美國(guó)進(jìn)口大豆，主要集中從阿根廷和巴西進(jìn)口大豆。

　　美國(guó)政府宣布，對(duì)從中國(guó)進(jìn)口價(jià)值約3000億美元的商品分批加征關(guān)稅，分別在今年9月1號(hào)、12月15日。根據(jù)天下糧倉(cāng)發(fā)布最新消息顯示，中國(guó)政府有望對(duì)300-600萬(wàn)噸大豆進(jìn)行關(guān)稅豁免，到港船期集中在美西9月。此外，巴西大豆蛋白含量出現(xiàn)4年來(lái)首次下滑，若對(duì)美西大豆進(jìn)行豁免，美西大豆盤面壓榨利潤(rùn)要高于巴西大豆。美國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)近期處于天氣有利狀態(tài)，大豆種植情況得到改善。8月初披露的USDA種植數(shù)據(jù)，種植面積僅為7590萬(wàn)英畝不如7月披露數(shù)據(jù)，2019/20年度美豆減產(chǎn)形勢(shì)已定。

　　本月初美豆價(jià)格出現(xiàn)一波強(qiáng)勢(shì)反彈，主要還在于大豆明年產(chǎn)量的預(yù)期不容樂觀。但是，隨著G20會(huì)議的召開和中美關(guān)系緩和，是否有可能借機(jī)打開大豆新局面，成為接下來(lái)的焦點(diǎn)。

　　基金持倉(cāng)

　　根據(jù)CFTC持倉(cāng)報(bào)告顯示：截至8月20日基金凈空頭持倉(cāng)CFTC基金凈空單為4.19萬(wàn)張，環(huán)比上周基金凈空單3.76萬(wàn)張?jiān)龀?.43萬(wàn)張，降幅11.44%。美豆盤面價(jià)格8月變化不大，重點(diǎn)關(guān)注中美貿(mào)易談判。

　　后市展望

　　首先，中美貿(mào)易緊張，美豆進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)困難。同時(shí)，我國(guó)大豆進(jìn)口國(guó)家依然是阿根廷和巴西。上述國(guó)家豐產(chǎn)已確定，中長(zhǎng)期國(guó)際大豆供應(yīng)充足。

　　其次，豆粕主要受養(yǎng)殖行業(yè)季節(jié)影響，豬瘟影響還在，但是下游豆粕需求支撐還在；同時(shí)豆粕庫(kù)存略高于同期，菜粕和豆粕比較類似，短期建議站穩(wěn)均線，看空策略不變。

　　最后，豆油和菜油整體庫(kù)存和產(chǎn)量低于同期，棕櫚油價(jià)格多年處于低點(diǎn)，但是庫(kù)存整體處于近幾年高位，長(zhǎng)期看空，后面繼續(xù)關(guān)注中美貿(mào)易談判。