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　　春節(jié)之后，驚蟄于今日卯時悄然而至，是為萬物復(fù)蘇，春暖花開之時。無獨(dú)有偶，雞蛋近遠(yuǎn)月合約亦于今日開盤后雙雙迎來復(fù)蘇之象。

　　一、近月受供應(yīng)制約，消費(fèi)支撐遠(yuǎn)月

　　節(jié)后，受到元宵節(jié)需求以及北方降雪阻滯運(yùn)輸?shù)膸?，市場出現(xiàn)了小幅回調(diào)。放眼近期，春節(jié)后雞蛋行業(yè)立即進(jìn)入季節(jié)性需求低迷時期，而工廠開工率不足、學(xué)生放假、春節(jié)期間在產(chǎn)蛋雞持續(xù)產(chǎn)蛋、運(yùn)力不足等因素都對近月價格形成壓制。

　　二、現(xiàn)貨處于季節(jié)性低谷，止跌企穩(wěn)

　　主產(chǎn)區(qū)蛋價從節(jié)前的3.7-4.0元/斤逐步跌至2.8-3.0元/斤。一方面是節(jié)前備貨結(jié)束，需求動因隨之消散；另一方面，春節(jié)期間雞蛋庫存單方面增加。過去兩周，隨著各加工廠的逐步開工、學(xué)校開學(xué)、運(yùn)力恢復(fù)，庫存逐步消耗至正常水平；同時，現(xiàn)貨價格偏低，氣溫尚未回暖，有利于雞蛋的貯藏，貿(mào)易商/養(yǎng)殖戶惜售情緒較濃。短期內(nèi)，需求的部分恢復(fù)讓蛋價在本周逐步企穩(wěn)。

　　與19年相比，17年同期基差高于往年，主要是當(dāng)年禽流感再次爆發(fā)所致。在消費(fèi)需求被影響的同時，現(xiàn)貨價格基本維持在2.1元/斤-2.5元/斤，低于養(yǎng)殖成本。雖然各地對活禽市場及屠宰場的嚴(yán)格管控阻礙了部分老雞淘汰，但也從另一方面出現(xiàn)了擠兌性淘汰的現(xiàn)象，各年齡段雞的價格在當(dāng)年均出現(xiàn)了歷史低點(diǎn)。

　　綜上，現(xiàn)貨價格在2.8-3.0元/斤附近筑底，下行空間有限。雖然3-4月存在新增開產(chǎn)蛋雞的供應(yīng)壓力，而去年的養(yǎng)殖利潤也優(yōu)于當(dāng)前的時點(diǎn)，但環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致去年補(bǔ)欄量下降；而新開產(chǎn)蛋雞的供應(yīng)壓力已開始被市場消化，對于后期現(xiàn)貨價格的影響力所有減弱。

　　三、節(jié)前總存欄增加，節(jié)后加速淘汰　　

　　根據(jù)芝華數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2019年1月全國蛋雞總存欄量為12.71億羽，環(huán)比增加0.91%，同比減少7.61%；育雛雞補(bǔ)欄量8,324萬羽，環(huán)比增加22.62%，同比減少4.46%；在產(chǎn)蛋雞存欄量為10.32億羽，環(huán)比減少1.36%，同比去年減少7.29%。

　　從雞齡結(jié)構(gòu)上看，后備雞(育雛雞+青年雞)和小蛋雞比例增加，中/大蛋雞比例有所下降。截至3月4日，全國淘汰雞的淘汰量較上周環(huán)比增加了124.50%，節(jié)后淘汰雞價格反彈，而養(yǎng)殖利潤受現(xiàn)貨低迷影響，上周繼續(xù)惡化，也加速了老雞淘汰，空欄率有所增加。