推薦產品
3-(4-chlorophenyl)-4-phenyl-4,5-dihydro-1H-pyrazole 2-(chloromethyl)-3-methylpyridinehydrochloride 1-(2-bromo-4-methylphenyl)ethanone 3-chloroisoquinoline-4-carbonitrile 5,8-dichloropyrido[3,2-d]pyridazine 2-bromomalononitrile 2-(4-(bromomethyl)phenyl)benzo[d]thiazole 1-(bromomethyl)-3-methoxy-2-nitrobenzene 6-bromo-1H-[1,2,3]triazolo[4,5-b]pyridine 4-iodo-2-((trimethylsilyloxy)methyl)thiazole 6-iodoimidazo[1,2-a]pyridine-3-carbonitrile 2-(4-chlorophenyl)-2-morpholinoacetonitrile 4-chloro-7H-pyrrolo[2,3-d]pyrimidine 4-chloroisothiazole 5-bromo-6-chloro-1H-indole 7-chloro-3H-imidazo[4,5-b]pyridine ethyl3-(4-formylphenyl)propanoate 2,3-dibromobenzaldehyde 1-(5H-chromeno[2,3-b]pyridin-7-yl)ethanone 5H-chromeno[2,3-b]pyridin-5-one 3-chloroisoquinoline-4-carbaldehyde (E)-2-(3-oxoprop-1-enyl)benzaldehyde methyl4-formyl-3-nitrobenzoate 5,6-dimethoxy-2,2-dimethyl-2,3-dihydro-1H-inden-1-one 1-methylbicyclo[4.1.0]heptan-3-one 3-nitro-4-(trifluoromethoxy)benzaldehyde 2-hydroxyquinoline-6-carbaldehyde 2-nitro-3-(trifluoromethyl)benzaldehyde 1-(2-fluoro-4-methoxyphenyl)propan-2-one tert-butyl3-fluoro-4-oxopiperidine-1-carboxylate tert-butyl3-oxopropylcarbamate 2,2-dimethylcyclohexanone 9H-carbazole-3-carbaldehyde N,N-dimethyl-2-oxoacetamide 2-methylpent-4-yn-2-ol 3-tert-butyl-4-hydroxybenzonitrile 4-bromo-2-tert-butylphenol 1,3-dibutoxypropan-2-ol methyl4-hydroxyquinoline-6-carboxylate methyl3-cyano-4-hydroxybenzoate 4-chloro-6-methoxyquinolin-7-ol 3,4-dihydro-2H-benzo[b][1,4]oxazin-7-ol 2-(2-aminothiazol-5-yl)ethanolhydrochloride (R)-ethyl2-chloropropanoate (S)-4-amino-5-(4,4-dimethylcyclohexylamino)-5-oxopentanoicacid (1s,4s)-4-hydroxycyclohexanecarboxylicacid (S)-2-(tetrahydrofuran-3-yloxy)aceticacid (1S,4R)-1-methyl-4-(prop-1-en-2-yl)cyclohex-2-enol (R)-4-(hydroxymethyl)oxazolidin-2-one (S)-4-(hydroxymethyl)oxazolidin-2-one 化工資訊 海螺水泥主要從事水泥及商品熟料的生產和銷售，是國內最大的水泥企業(yè)。2013年11月，《價值發(fā)現》欄目曾經對這家公司進行過報道。財務報表顯示，從2013年三季報到2014年三季報，公司的業(yè)績增長了51.80%。如今我們繼續(xù)選擇這家公司進行研究，主要出于幾點考慮：第一，水泥行業(yè)調整或已進入尾聲；第二，海螺水泥的國資改革預期強烈；第三，公司海內外并購值得一觀。
水泥行業(yè)有望出現好轉
來自兩方面的信息支持對水泥行業(yè)后續(xù)看好的判斷：第一，淘汰水泥產能會減少供給端的壓力；第二，基建項目的啟動增加了需求端的刺激。
供給端方面，相關政策將引發(fā)重要變動。2014年12月10日，國家標準化管理委員會官網公布關于批準發(fā)布GB175-2007《通用硅酸鹽水泥》國家標準第2號修改單的公告，修改單主要內容是取消32.5復合硅酸鹽水泥，這被認為是去化水泥產能的利器?！翱鄢蕴穆浜螽a能和無資源優(yōu)勢、環(huán)保不達標的產能，加上近期取消32.5標號水泥，國內大約將減少8億噸的水泥產能，以2014年全國規(guī)模以上水泥產量24.76億噸計算，若按照國際通行的波特蘭水泥標準，目前國內的有效產能已經在16億~17億噸?！焙Ｂ菟喽麻L郭文叁近日表示。而北京高華分析師韓永認為，由于2015年是十二五規(guī)劃的最后一年，預計今年下半年中國將通過減少工業(yè)產出來實現其排放目標。
需求端方面，基建項目將形成刺激?！?014年，中國2萬億元的主要基建項目中有69%于四季度獲批。新項目批復集中在后期以及延遲項目的重啟支撐了我們對2015年下半年建設活動將強勁復蘇的預期?！表n永說。另外，“一路一帶”戰(zhàn)略也將帶來重要影響。在建設絲綢之路經濟帶的方針指導下，甘肅省公布了其2015年交通運輸固定資產投資計劃，投資金額高達780億元人民幣(同比增加30%)，而在西北部的其他省份包括青海及新疆，都計劃在2015年增加交通運輸領域的固定資產投資。同時，廣東及安徽等省份也將增加交運領域的固定資產投資。
“去年受房地產影響，水泥價格呈現前高后低的反常現象。我們預計今年一季度水泥價格位于底部，二季度起將逐步回升?！焙Ｂ菟喽?、蕪湖海創(chuàng)董事長郭景彬認為，隨著行業(yè)集中度提高和供求關系的改善，水泥價格會回到合理水平。
國資改革預期強烈
海螺水泥于2014年12月29日公告，公司控股股東海螺集團公司擬通過改革持股方式，將安徽省投資集團公司持有的海螺集團公司51%股權，轉換為直接持有海螺水泥、海螺型材股份。
安徽省投資集團是安徽省國資委全控股企業(yè)，目前持有海螺集團51%股權，蕪湖海創(chuàng)實業(yè)持有海螺集團49%股權，海螺集團為海螺水泥第一大股東持有36.78%股權。在改革持股有之后，管理效率將得到有效提升。
據相關媒體報道，目前海螺集團整體上市、實現資產證券化的改革思路已敲定，但具體方案還需要進一步研究細化，目前正待國資委履行審批。
郭景彬對外表示，本次國企改革由安徽省國資委主導進行，主要出發(fā)點就是實現海螺集團的國有資產證券化：安徽省投資集團直接持股上市公司，更有利于國有資產的保值增值，有利于國有股權的流通；改革將實現多方利益的共贏，符合國家混合所有制改革的方向。
海內外并購多點開花
公司在通過外延并購獲得增長方面，有不少實質性的步伐。
國內區(qū)域，公司通過自建和收購逐步推動產能增長和區(qū)域布局。自建方面，2014年公司新增保山海螺、益陽安化海螺和梁平海螺3條生產線投產，共新增熟料產能428萬噸，2015年公司將有廣東陽春12000t/d等生產線投產。收購方面，中西部地區(qū)是并購重組的重點。2014年，海螺水泥并購了邵陽云峰、湖南國產等5個水泥項目，新增熟料和水泥產能各1090萬噸和1330萬噸。
海外區(qū)域，印尼南加項目(3200T/D)已于去年11月建成投產，一期熟料產能約100萬噸、水泥產能約150萬噸。未來還有產能將繼續(xù)建成。在印尼，1噸水泥的價格在100~200美元/噸，遠高于國內的價格。去年12月，郭文叁帶隊考察了老撾水泥市場，1個多月后，海螺水泥與老撾企業(yè)簽署水泥項目合作框架協(xié)議，確定在萬象規(guī)劃建設兩條新型干法水泥熟料生產線，配套500萬噸水泥粉磨系統(tǒng)、余熱發(fā)電等輔助設施，并同步建設城市垃圾預處理系統(tǒng)，項目總投資約6億美元。
“東南亞的戰(zhàn)略布局已經初步完成，未來會緊跟國家‘一帶一路’的發(fā)展大勢，向俄羅斯、南非這樣的國家擴展?！惫娜ν獗硎?，“我們已經具備了厚積薄發(fā)的潛能，今后5年國外占比會有較大的增長?！?/p>
上周(2月2日-2月5日，下同)五，海螺水泥報收于19.26元/股，動態(tài)市盈率9.4倍，具有較好的安全邊際。從股價走勢來看，較1月9日23.10元的最高價，海螺水泥在不到一月內下跌了16.62%，對前期的較大漲幅已有消化?？紤]到行業(yè)好轉的現狀與公司的成長性，再考慮到國資改革的預期，我們認為海螺水泥值得關注。另外需要指出的是，海螺水泥目前的H股價格為25.85港幣/股，A股比H股要便宜5.69%，這也提供了安全邊際。
